電子工業：功率半導體需求旺盛

功率半導體下遊需求快速增長

發電端：新能源發電的興起對電能轉換需求更大，功率半導體可用作AC/DC、DC/AC轉換器，輸出穩定高質電能到電網。

用電端：新能源電動車帶來巨大增量市場；物聯網、雲計算的擴展對計算、存儲提出了更高的要求，雲、霧數據中心的擴容帶來了更大的電力需求；工業自動化使用機器代替人力，電力供應、功率轉換需求亦顯著增加；用電設備的升級，如家電變頻化、工業電機變頻化、快充興起也為市場整體貢獻了顯著增量。根據Omida，全球功率半導體市場規模有望從2020年的430億美元增長至2024年的520億美元以上，CAGR約為5%。

國产替代進程加速頭部廠商充分受益

根據IHS，2019年中國市場規模為144億美元，占全球市場約36%的份額。而從國产化情況來看，在2017年，功率半導體主要器件國产化率均未超過50%，IGBT模組、MOSFET、晶閘管、整流器的國产化率更是只有30%多，國产替代空間廣闊。同時由於功率半導體技藝更疊慢，製程相對邏輯IC工藝投資力度小，技藝難度低、生態要求也更低，國产廠商更易突破。加之國內廠商相比國外頭部廠商收入體量和份額低，有望伴隨細分市場的高速成長帶來較大的業績彈性。而頭部廠商更易产生規模效益和更低的渠道成本，未來受益國产替代進程市場份額提升將更為顯著。

國內产能布局完善中高端产品不斷取得突破

产能方面：目前中國主要功率半導體廠商在境內共有29條功率半導體产線，6條在建及擬建产線，建設充分的产能能夠充分支撐下遊需求的快速增長，為國产替代建立良好的基礎。中高端产品不斷取得突破：中高端MOSFET範圍，國內廠商研制及量产進度不斷加快，華潤微聚焦車載、工控範圍产品進行研制，聞泰科技推出了針對5G電信基礎設施的高耐用的功率MOSFET产品超微型MOSFET和LFPAK56封裝的P溝道MOSFET.IGBT範圍，中車時代已在軌道交通、智能電網、新能源汽車等多個高端範圍得到認可和應用，斯達半導和比亞迪已在國內新能源車IGBT範圍占據可觀份額。第三代半導體器件範圍，聞泰科技已達成GaN器件量产，華潤微、揚傑科技已達成SiC功率器件的产品送樣。

受益於漲價趨勢、國产替代浪潮和部分細分市場的高增速，國內功率产業鏈領先公司盈利有望快速提升。